超跌是指股价超过正常下跌幅度或速度的过度下跌。作为一种状态,超跌的含义包含有股价即将反弹的意思,因而探讨超跌问题同探讨短线底部是同一个话题。
股价不是天气,它的上升下降不是自然的而是人为的。股价下跌,是因为存在大量的抛盘,反之,股价涨了,是因为有大量的主动买盘。作为抄底操作的先期条件,我们应该首先探索股市持续下跌的动力。
股市下跌的动力首先应该是获利筹码的卖出。在获利盘抛的差不多的时候,割肉盘会取代获利盘成为股价下跌的另一动力,但这有个限度：当市场上非常多的投资者都深度套牢后,这只股票下跌的动力也就非常有限了。下跌动力的大小,关键是看市场上投资者的赢亏状态。因此探知谁什么时候买的,花了多少钱,现在赚了还是赔了,对于我们的抄底操作是个致关重要的条件。
其实,计算投资者的建仓成本并不困难。现在常用的移动平均线就是为了解决这个问题而设计的。只不过移动均线没有考虑成交量的因素,这使得移动均线与持仓成本之间有非常大的误差。因而只要考虑了成交量或换手率的因素,便可以设计出一种专为监测不同时间内建仓成本的均线系统,这种均线叫成本均线。
在指南针软件中成本均线的代号为CYC。这组指标是我和杨新宇博士在1996年设计的。它同时考虑了股价与换手率,其算法类似于一种仿真交易。比如说20 天前在某价位成交的股票,随着时间的推移,总有一部分被陆续抛出,也必然有一个比例一直持股到今天,那么这些依然持仓的历史仓位就成了今天平均成本的一部分,被卖掉的就不在统计之列了。标准的成本均线有4条,分别为5日、13日、34日成本均线,再加上绝对成本均线。所谓绝对成本均线其实就是流通盘总平均建仓成本,它要从近期的成交一路计算到非常远的交易历史,所以又叫无穷成本均线。这些成本均线分别被记做：CYC5、CYC13、CYC34、CYC∞。
图8-1：成本均线与移动均线（左图为成本均线）
从图8-1上,我们可以比较出移动均线的区别。图中的两组K线是同一只股票的同一时段,左边是成本均线,右边是移动均线。这只股票上涨非常迅速,因而移动均线跟不上股价的变化,呈现出发散状态,而成本均线是紧随着股价同步上扬,应该说成本均线更反映市场事实。这只股票是大家所熟悉的马钢股份,最后一个交易日是2000年4月25日。它是一只中控盘庄股,股价放量走高,投资者换手充分,因而市场持仓成本向上提升的速度非常快,而移动均线则没有反映出这个情况。
其实,精确计算投资者建仓成本,是为了知道投资者的盈亏状况。如市场的平均成本是10元,当前的股价是11元,那么投资者已经赚了1块钱,盈利是10%。而这种计算投资者盈亏状态的技术指标叫做"市场盈亏"方法,英文缩写为"CYS"。由于我们不只是想知道投资者的平均盈亏状态,还想知道喜欢做短线、超短线、中线的投资者的不同习惯,还关心近期建仓的投资者的盈亏状况,于是CYS又进行了细分,如CYS5,CYS13,CYS34和CYS∞（CYS无穷）。
CYS5所观察的是5日内,即做超短线的投资者的盈亏状况,CYS13是投资者的短线盈亏状况,又称为短线盈亏,CYS34则是统计中线投资者的盈亏状况,又叫做中线盈亏。而CYS无穷的意思是市场的绝对盈亏状况,它将对遥远历史上的某一点所有投资者的买入状况进行计算。图8-2中的技术指标是短线市场盈亏CYS13,图中的股票为天坛生物（600161）,2001年7月31日是它的一个短线低点,次日该股强劲反弹,涨幅达9.87%。而在7月31日这天,该股的CYS13为 -19.12,这就是说13个交易日以内入场的投资者平均被套牢了19%。如果这19%的套牢是在半年以上的持股期逐渐形成的,那么浮动亏损19%并不算太多,但仅两周半的时间亏了这么多钱,短线投资者很难接受,但此时叫他割肉,他是万万不肯的,他要等一个反弹再考虑是否止损的问题。事实上该股在出现短线投资者深度被套之后,迅速做了一个有力度的反弹,这个反弹不是哪个庄家刻意做的,而是市场忽然失去了抛压,很小的买盘就可以把股价推高。
图8-2：市场盈亏指标CYS
这便是超跌股的原理。当市场上不存在获利盘时,套牢盘的割肉比赛成为下跌的主要动力,但投资者忍受的"割肉量"有一个界限,如果筹码被深度套牢,则投资者就不愿意再割肉,这时候供求关系发生了变化,抄底抢反弹的买盘力量,成为短线上的主流,股价也就随之展开了一轮反弹行情。
现在的问题是：投资者的亏损幅度达到哪一个数值反弹才可以开始？换句话说,我们要找到确定一只股票超跌状态的技术标准。图8-3是电脑对CYS13不同数值下买入的成功率所作的一个统计。我们把买入后获利10%称之为成功,把跌了一个跌停板判为失败。从图中可以看出,CYS越小,成功的机会越大,CYS13小于-15时,成功率可以达到70%以上。
图8-3：CYS13的买入成功率
我们让电脑把CYS13低于 -15的股票找出来,然后一一买进,在涨高10%的时候获利卖出,在亏损10%的时候止损了结。选股范围从1999年1 月1日到2001年6月11日,对这两年多时间的股票买卖进行全面的测试,结果是每操作10次赢7次,即成功率73.9%,平均收益率是4.62%,平均持股时间是28个交易日。这说明,在短线投资者平均亏损15%时买入股票,是可以挣到钱的。同时我们还可以认为,当投资者平均亏损达到15%以上,恐慌性割肉抛压会变得薄弱,那么反弹将一触即发。不要小看这28天赢的4.62%。目前的银行利率的年息仅为2.25%,这个CYS13在一个月左右就挣了两年的年息,还算有点用处。
为了追求更大的安全系数,不少人在使用CYS抄底抢反弹的时候,常常希望股票的CYS13值跌破-16,这样成功率就更高了。本人定义CYS13跌破-16叫短线超跌,跌破-19叫短线严重超跌,中线超跌的技术标准是CYS34跌破-20。不过,这个标准仅具有一定的参考价值,因为不同市场氛围下投资者能忍受的套牢程度是不同的,在真正的大熊市中,股票超跌后还能再超跌。
当然,仅以CYS一个技术指标来完成对超跌股的捕捉,从专业分析的角度看要显得粗糙一些,我在后面的章节里将结合其他的技术分析指标继续探讨这个话题,以增强我们操作的准确度。
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